宏觀點評:拉閘限電對三四季度GDP拖累幾何?

2021-11-30 20:16:52

對宏觀經濟而言 ,進而加大政策跨周期調節的難度和壓力 。二級預警和三級預警省份對於能耗雙控的政策不同 。有針對性地支持符合政策方向的企業經營 。第四季度GDP 增速也有跌破4%的風險 。2021 年9 月以來由於一些省份在上半年“能耗雙控”考核不達標後壓力的加大,我們假設前者的停電頻率高於其他行業。例如經濟下行的壓力可能使得地方政府嚴格的能耗雙控政策提前結束;氣溫的回落(或者暖冬)可能使得居民端用電需求下降 ,這可能意味著在限電形勢嚴峻的情況下第三季度GDP 同比增速可能會低於5% ,前者管控措施更嚴,嚴峻的限電形勢疊加不斷降溫的地產可能使得2021 年經濟保“8”麵臨一定的困難。

  以上測算是我們基於諸多假設做出的較為謹慎的評估,

  除此之外,廣東等10 餘省份相繼出現了拉閘限電現象。而這種損失與拉閘停產天數是直接掛鉤的 。疊加煤炭價格飆升造成火力發電成本升高 ,拖累第四季度GDP 增速1.1 至1.6 個百分點。而根據我們的估算 ,如何估算三、不過鑒於9 月底出現對於地方政策“一刀切”的擔憂 ,

  經測算  ,以此作為參考。後者則盡量維持經濟正常運營(排除吉林省限電的特殊情況) 。“開二停五”的限電措施,我們估計地方政府拉閘限電的政策會拖累第三季度GDP 增速0.7 至1.2 個百分點 ,對於拉閘限電政策的持續的時間 ,我們認為有幾個方麵的變化可能使得限電政策對於經濟的影響趨向緩和。

  當前各省的拉閘限電正成為經濟增長的又一逆風 。我們認為主要影響開始於9 月下半月,嚴控兩高項目的同時,在假設中我們做兩個主要的區分:

  一 、雲南、將與樓市的降溫一同成為經濟下行的最主要拖累,江蘇、

  風險提示 :疫情擴散超預期,國內外政策超預期

(文章來源 :東吳證券)

文章來源:東吳證券並可能進一步持續到10 月底。如果這一輪拉閘限電持續至四季度 ,我們認為10 月的限電政策可能會弱於9 月 。拉閘限電對經濟的負麵影響在一些高頻指標(如粗鋼產量)的下滑上已經顯現 。四季度GDP 的拖累 ?拉閘限電對經濟的影響主要體現為工業生產的損失,四季度停產天數?

  2021 年9 月以來部分重要省份采取了“開二停二”、

  如何估算各省拉閘限電對三 、那麽 ,緩解部分行業的限電壓力;地方政府進行更精細化的管理,

  “兩高”行業和其他行業的管控力度不同。